La  corrida cambiaria que golpeó a la economía llevó a muchos argentinos a perder su confianza en la moneda local y elegir al dólar como refugio para sus ahorros. Sin embargo, esa desconfianza no se trasladó al sistema financiero, que registra un crecimiento de más del 5% del total de depósitos en dólares desde fines de abril, cuando se disparó la salida de la divisa local.

 

Así lo reflejan los registros oficiales del Banco Central , que marcan que desde el último día de abril -el principio de las ondas devaluatorias- hasta el 17 de agosto -último dato disponible-, el volumen de dólares depositados en los bancos locales creció de US$30.406 millones a US$32.091 millones. A mitad de camino, el 28 de mayo, se tocó un mínimo (US$29.254 millones, 3% menos que a fines de abril) que luego se revirtió.

 

En otras palabras, el sistema financiero local tiene bajo su custodia US$1685 millones más que al inicio de la corrida, en un lapso en el que el tipo de cambio pulverizó sus marcas históricas y subió de $20,88 a $30,43.



"Atravesamos un problema de balanza de pagos, que implicó una pérdida de valor de los activos locales y un proceso de dolarización de las carteras, pero la parte positiva es que no hubo salida del sistema. Los ahorristas demandaron activos externos (dólares), pero no le corrieron al sistema financiero", explica el Gabriel Caamaño, economista jefe de Consultora Ledesma.

 

Del total disponible, US$28.307 millones son depósitos pertenecientes al sector privado, mientras que el monto restante corresponde a activos del sector público. Mientras el primer grupo mantuvo su crecimiento constante, el segundo tuvo un pico a mediados de enero, que explica el máximo de US$37.405 millones que alcanzó total de depósitos en dólares en esa fecha.

 

Un refugio de valor

 

Este combo de corrida cambiaria y acumulación de récords en el tipo de cambio estuvo acompañado por una fuerte demanda dolarizadora por parte de individuos. En los últimos 12 meses, las compras de dólar billete por parte de ahorristas alcanzaron un promedio de US$1907 millones mensuales, de acuerdo con los últimos datos difundidos por el BCRA en su Informe de Balance Cambiario.



El fenómeno tuvo su mayor expresión en mayo, en plena corrida, cuando llegó a US$3439 millones. Luego, la demanda se desinfló por el salto en el tipo de cambio, aunque los dos meses siguientes estuvieron entre los tres más altos del año. Fueron US$2224 millones en junio y US$2386 en julio, que acumulan US$8049 en los últimos tres meses de corrida.

 

De esta manera, se observa que pese a que los depósitos en dólares crecieron, hubo una parte significativa de los dólares comprados que salieron del sistema formal.

 

"Hubo una recomposición importante de los depósitos. Parte de la demanda queda en los bancos y otra se va al colchón y no queda registrada", afirmó Amilcar Collante, economista de Cesur, quien enumera el vencimiento de títulos en dólares como las Letes como un factor de crecimiento de los depósitos en moneda extranjera.



"Los minoristas están atesorando en dólares, y eso en este contexto de corrida es bueno. Que el sistema financiero esté estable en una economía que no tiene cepo o restricciones marca el termómetro está sólido", agrega.

 

Si se analiza la evolución durante el gobierno de Mauricio Macri se observa un crecimiento sostenido del volumen de depósitos en dólares. El 10 de diciembre de 2015, cuando aún estaba vigente el cepo impuesto por el kirchnerismo, los depósitos en dólares acumulaban US$10.2013 millones. Tras el levantamiento de los controles cambiarios y el blanqueo de capitales se dinamizó este segmento, que en los últimos dos años y medios se triplicó.

 

"A diferencia de lo que pasó en otros eventos cambiarios, hoy no tenés un descalce generalizado a nivel bancos ni individuos. No hay masivamente gente endeudada en dólares con ingresos en pesos, y por ese lado el sistema financiero está más firme", concluye Caamaño. La Nación