Las provincias chicas comenzaron a analizar la posibilidad de salir a los mercados internacionales a concretar colocaciones de deuda de manera conjunta, a través de la conformación de un trust, con el objetivo de obtener mejores condiciones respecto a si lo hicieran cada una de manera individual.
La posibilidad fue adelantada por Marcelo Etchebarne, socio del estudio de abogados Cabanellas, Etchebarne, Kelly y Dell'Oro Maini, quien por estos días se encuentra abocado al diseño de un potencial esquema.
"Acá siempre hemos sido muy creativos. Ya hubo una experiencia similar en Canadá. Veo la posibilidad de armar algo como un trust que agrupe a 4 o 5 provincias que en conjunto alcancen una oferta 500 o 1.000 millones de dólares y puedan así obtener mejor tasa", dijo Etchebarne esta mañana al participar de un panel desarrollado en un seminario de la consultora Latin Pannel.
Etchebarne es asesor legal para la colocación de deuda de distintas provincias y fue uno de los responsables del canje de deuda lanzado por el gobierno anterior en 2010.
Si bien el especialista no precisó las provincias que podrían conformar el trust, los distritos que se ubicarían dentro de este rango pueden ser La Rioja, Catamarca, San Luis, Misiones, Corrientes, Chaco y La Pampa, entre otros.
"Una vez que se diseñe este mecanismo y esté armado, salir al mercado será rápido", dijo el especialista, quien subrayó que este esquema se podrá replicar en distintas grupos que necesiten financiamiento.
La propuesta fue dada a conocer públicamente por Etchebarne en la mesa dedicada a tratar el tema de emisiones en el extranjero, ante un auditorio repleto de representantes del mundo financiero.
Dentro de este esquema no se encuentran las provincias consideradas "fuertes" como Buenos Aires, Córdoba, Santa Fe, Mendoza y la Ciudad de Buenos Aires.
Estos últimos incluso ya han anunciado su voluntad de salir al mercado internacional con colocaciones, e incluso uno de ellos -Buenos Aires- ya lo hizo en marzo pasado.
Durante la mesa se escucharon las experiencias de colocación de la Provincia de Buenos Aires, a través del secretario de Financiamiento, Guido Sandleris, quien confirmó una nueva emisión para el segundo semestre del año luego de la experiencia de marzo en la que tomaron deuda por 1.250 millones de dólares, a una tasa 9,125%, con un rendimiento de 9,37%.
Sandleris dijo que además de la colocación internacional, la provincia apeló a un bono a proveedores para resolver el corte en la cadena de pagos con ese sector y una posterior emisión de Letras para superar la iliquidez.
En ese marco resaltó la reducción en la emisión de esas colocaciones que se efectúa cada segundo miércoles de cada mes por el alto costo que presenta esta opción.
Indicó también que "uno de los grandes desafíos" es el de "resolver la cuestión de los déficits históricos". Acotó que para realizar obras se necesitan inversiones que no pueden ser financiadas con recursos de gastos corrientes.
Por su parte el ministro de Finanzas de Córdoba, Osvaldo Giordano, habló de la experiencia provincial y remarcó la necesidad de exhibir "cautela y responsabilidad".
Advirtió que las provincias deben ser cautas y no subirse al "ciclo de euforia", lo que puede terminar generando un "sobreendeudamiento" que concluya en una situación que la Argentina ya conoció en décadas pasadas. "Creo que con autocrítica de lo que ha sucedido en años anteriores hay que aprovechar esta posibilidad de reinsertarse en el mercado de capitales", agregó Giordano.
También llamó a "romper esa dependencia de los flujos internacionales" y agilizar e incrementar "el vínculo con ahorros internos para incorporarlos al sistema de financiamiento local".
Giordano señaló que los ingresos "apuntan a sostener un plan de infraestructura clave para el desarrollo de la provincia".
El panel "Una nueva era : Estrategias de emisión Transfronterizas" se completó con la experiencia de la salida al mercado de la empresa Pampa Energía.
Horacio Aguilar, de Puente, remarcó el concepto de estar atento a las "oportunidades" y Katia Bouazza, del banco HSBC quien tomó el guante lanzado por Gabriel Cohen, de Pampa Energía, respecto del "timing" para salir a la plaza.
"Fue muy importante el timing de la Nación y la provincia de Buenos Aires de salir con las colocaciones por la expectativas de alza de tasas de la Reserva Federal", coincidieron Bouazza y Cohen.
